Eläkelaitosten sijoitustuotot ovat hutera perusta eläkkeille, elleivät syntyvyys ja työperäinen maahanmuutto kohene ja vahvista eläkejärjestelmän rahoitusperustaa.

Riittääkö raha vastaisuudessakin eläkkeisiin, sen ratkaisevat syntyvyyden ja työperäisen maahanmuuton kehitys eivätkä yksistään eläkelaitosten sijoitustuotot. Kuva: Heikki Saukkomaa / Lehtikuva

Eläketurvakeskus (ETK) on julkaissut Suomen eläkejärjestelmän rahoitusnäkymistä vaihteeksi huojentaviakin tulkintoja.

Tämä on piristävää vaihtelua jo vuosien ajan kuulluille ankeille arvioille eläkejärjestelmän kestävyyshaasteista tukaline johtopäätöksineen.

Valonpilkahdukset paistavat ETK:n vasta päivittämistä pitkän ajan laskelmista, jotka hahmottelevat eläkejärjestelmän rahoitusnäkymiä jopa vuosikymmenten päähän tulevaisuuteen.

Näkymät vaikuttavat parin viime vuoden kuluessa kohentuneen siinä määrin, että ETK:n mukaan lähivuosikymmenten eläkkeistä ehkä selvitäänkin keveämmin eläkevakuutusmaksujen korotuksin kuin edellisten laskelmien perusteella näytti.

Suotuisiin tulkintoihin olisi mieluisaa yhtyä, sillä kukapa ainaista eläkesynkistelyä tai varsinkaan eläkevakuutusmaksujen korotuksia kaipaa.

Toivorikkaaseen tulkintaan yhtyminen edellyttäisi kuitenkin, että eläkejärjestelmän rahoitusnäkymiä kohentaisi jokin väestö- tai ansiokehitykseen liittyvä suotuisa käänne eikä sattuma.

Valitettavasti näin ei kuitenkaan ole, vaan päinvastoin ETK on kohentanut tulevaisuuden oletuksiaan sattuman perusteella.

Vuosikymmenten päähän tulevaisuuteen kurottelevat arviot ovat nyt entistä valoisampia siksi, että Suomen eläkelaitosten sijoitustoiminta on jonkin aikaa sujunut onnekkaammin kuin ETK piti neljä vuotta sitten perustellulta olettaa.

On toki totta, että eläkelaitosten hallinnoimat nyt jo pitkälti yli 200 miljardin euron sijoitusvarat ovat yhä tärkeämpi tulevien eläkkeiden rahoituslähde.

Samoin se on totta, että sijoitusvarojen entistä karttuisampi tuottokertymä toisi tervetullutta helpotusta eläkkeiden maksamiseen.

Mutta samoihin sijoituksiin liittyy yksi epämiellyttäväkin tosiseikka. Sijoitustoiminta on pitkänkin ajan kuluessa riskipitoista ja tuotot epävarmoja. Ailahtelusta juuri kertoo ETK:n näkymien merkittävä muutos.

ETK tunnustaa toki sijoitusten epävarmuuden ja huomauttaa, että sijoitusten sujuminen paikkaa mutta ei korjaa vanhoja tuttuja haasteita, kuten syntyvyyden alenemaa, väestön ikääntymistä ja niistä eläkejärjestelmälle koituvia kestävyyspaineita.

Sijoitustuotot ovat kiistatta tärkeä lisä eläkkeiden maksuun, mutta vain lisä niin kauan kuin eläkkeet kustannetaan valtaosin työssä käyvien palkkoihin sidotuilla maksuilla.

Riittääkö raha vastaisuudessakin eläkkeisiin, sen ratkaisee sijoituksia varmemmin työllä ansaitun palkkasumman kehitys.

Eläkkeiden rahoitusyhtälö on yhtä vaikea kuin ennenkin, sillä eläkeläisten lukumäärä ja eläkesumma kasvavat mutta maksajien määrä supistuu - ellei maan demografinen suunta muutu.

Suunta ei muutu sijoituksilla vaan syntyvyyttä tai työperäistä maahanmuuttoa tai molempia lisäämällä.